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マネックスの松本さんがご自身のブログで「ここ1ヶ月で世界の景色が変わった」と書いているが、金融業界にいる方にとっては「天変地異」が起こったとでもいうような、とても大きな地殻変動だったのだろう。

僕は今まで、商社、市場調査、コンサルティング、広告代理店、ネットベンチャー、ベンチャー投資といった世界に関わって生きてきたが、例えば、「丸紅」は救済されて「三井物産」は潰されたとか、「東急エージェンシー」は救済されて「読売広告」は潰されたとか、また、ビジネスとしてはあまり関わったことがないが、「東急百貨店」は救済されて「高島屋」は潰されたとか、ということが起きたら、さすがに日本社会は混乱するだろう。

そういう「ルールが分からない」という事態が、人々をパニック状態にさせ、「投げ売り＝信用収縮」を引き起こしたのだと思う。

余談だが、「アナロジー（比喩）」は、物事を理解するのに有効である。

さて、これは、ある方から聞いた話しだが、「経済合理性」を「金科玉条」とする米国社会では「キャッシュフロー」を生んでいるものであれば、何でも「金融商品」になるそうだ。

今日のエントリーのタイトルに書いたとおり、「刑務所」も「不動産REIT」になるのである。

そして、これは、極めて「手堅い」投資案件と言える。そう、犯罪は減らないし、政府は「予算」を削ることがない（削れない）からだ。

また、「レバレッジ」という概念とその機能も、大きな役割を果たしている。投資銀行は、そのお陰で「大きな利益」を産んできたわけである。

仮に、100億円の自己資金があり、それを元手に300億円の「借金（担保価値）」をし、ある刑務所を購入するとする。尚かつ、世界的な「カネ余り」で「低金利」の現在、金利2％で300億円を調達したとする。

仮に、刑務所という「金融商品」が年間「10％」の利回りで回るとすると、400億に対して「40億円」の利益を産む計算になる。しかし、自己資金は「100億」なので、表面的には「40％」の利回りとなる。金利を差し引いても「34％」で回ることになる。

これが「投資銀行」の利益の源泉だったわけである。

しかし、それは「時価会計」の元、元本が割れない、つまり、安定しているという「前提条件」の元でのロジック（論理）である。そう、ロジックというのは絶対的な正しさではなく、ある「前提条件」のもとでの話なのである。

これも余談だが、ロジカル・シンキングが出来ればビジネスが出来る、と考えるのは、早計である。むしろ、これからは「FEEL（感受性）」の時代。MBAに加えて、「MFA（Master of Fine Arts）」的能力が必要である。

話しを元に戻すと、「元本（担保）価値」が割れない（目減りしない）ということが、「サブプライム・ローン」の前提条件だったわけである。

つまり、家賃並みの「金利」だけ払ってくれれば、元本は返済しなくてもいいよ、というのがサブプライム・ローンの正体であり、それを「金融商品」として売っていたわけなので、返済が滞り始めて、元本価値が割れれば、高利回りの「前提条件」が崩れるし、バランスシート（資産価値）が痛む、というわけである。

米国では、過去18年間、不動産の「値上がり」が続いてきたらしい。

そのトレンドを活かし、サブプライム・ローンで住宅を「買った」人達が、数年後には、価格が上昇した「住宅」を売って、さらに高額な住宅に住み替えるということで、転売によって市場が機能していたわけだ。完全な「不動産・金融バブル」である。

尚かつ、抵当に取っている住宅の価格が上がり、いわゆる「含み益」が発生した場合、その「含み益」を担保に「ローン」を貸し出していたらしい。「レバレッジ、ここ極まれり」である。

そういうのを「砂上の楼閣」というのだろう。

しかし、である。

マネックスの松本さんが言うとおり、自動車ローンも含めて、すべては「信用経済」であり、それ自体が「レバレッジ」効果である。

それが機能しなくなれば、景気が悪化するのは「自明の理」でもある。何事も「ゼロ100」ではなく、「程度問題」ということだ。

今年は、たしかに、世の中の「景色が変わった」と思う。では、世界は今後、どのような景観になるだろう。

一時的にはトンネルに入るかもしれないが、その「トンネル」を抜けた時には、新しいパラダイムが拓けていると思う。

僕は、その「未来」に期待している。

そして、その未来の一翼を担う人間になりたいと思っている。

自分の「直感」を信じて、無理矢理、スケジュールを調整し、今年のGWにロシアに行ってきたのは、このブログに書いたとおりだが、実は今、ロシアとの仕事をしている。

僕がロシアに行ったという話しが色々なところに伝わっているらしく、時々、問い合わせがあったりする。

やはり、行動することで得るものがある、ということだろう。

しかし、ロシアという国は、日本の常識はまったく通じない国で、実際の「仕事」に着手する前に、様々な「仕事」が待ち構えている。

ロシアに行ったことのある僕にはある程度はイメージできるが、現地に行ったことのない人には理解できないことが多々発生する。

日本の常識は、ロシアの非常識であることを実感する。

因みに、「住宅ローン」という仕組みが出来たのが、つい「2年前」の国である。

そう考えてみれば、当然のこととも言える。

リスクマネジメントの大切さを再認識させられている。よい勉強である。

今日は夕方、六本木でアポがあり、千代田線の乃木坂駅から、東京タワーに向かってロアビルの先あたりまで歩いた。

六本木ヒルズが開業し、次いで、東京ミッドタウンがオープンしたことにより、それまでは「夜」の街だった六本木に「昼」の顔が出来たが、やはり、六本木は夜の街の色彩が濃い。

しかし、久しぶりに歩いてみると、その夜の街「六本木」も、昨今の金融危機の影響か、外国人の姿がめっきり減っていた。同様に、客引きの数も疎らだった。

世の中は常に動いているというこを感じた15分だった。

今日は銀座でアポがあり、その後、関係者と食事に行って帰ってきたが、その帰り道、数寄屋橋の交差点で、日経新聞の号外が配られていた。

それによると、FRB、ECB、英イングランド銀行、スイス国立銀行、カナダ中銀、スウェーデン中銀の「6中央銀行」が「協調利下げ」を発表。

この他、中国、アラブ首長国連邦（UAE）も、同じ時間に利下げを発表したらしい。

日銀は、利下げ（既に極めて低い）には応じないが、資金供給の拡充で協力するとのこと。

米欧協調利下げは、米同時多発テロが起きた2001年9月以来だが、これだけ広範な中央銀行が一斉利下げに踏み切るのは「前例がない」そうである。

我々は今、この瞬間、「世界恐慌のドアを開けたところ（入口）」に立っているらしい（ピナクル安田氏）。

日本では、不動産関連企業の倒産が相次いでいる。資本市場ではなく、実体経済の話しである。

因みに、アーバンコーポレーションは、連結純利益311億円（最高益を更新）の「黒字倒産」である。

要するに、P/Lの問題ではなく、キャッシュフローの問題である。

企業は赤字でも潰れないが、お金が滞れば（信用収縮による銀行の貸し渋り？）黒字でも倒産する。

まさに「波乱の時代」である。

先月から毎週月曜日の夜、法政大学ビジネススクール（HBS）での授業が始まった。10年前、いや、5年前は、まさか僕がMBAの授業の一コマを担当するなど、考えてもみなかったことだ。とても光栄なことだと思っている。

以前のエントリーでも書いたとおり、僕が担当する授業はワークショップ形式のものであり、ゲスト講師の話しが中心ではあるが、それでも多少の事前準備があり、17時半前にはオフィスを出る。

今日はHBSがある市ヶ谷に17:50頃に到着したが、駅を出ると、もう外はとっぷりと日が暮れていた。つい最近まで、まだまだ「残暑」の気でいたが、考えてみると「秋分の日」も終わり、既に夜の方が長い季節になったのである。

さて、今日のゲストは、Web2.0系のネットベンチャーとして学生に絶大な人気を誇る「エニグモ」の須田さんにお越し頂いた。

彼らが展開しているサービスのひとつに「Filmo」という、アマチュアの方によるCM製作のサービスがある。

今までは、広告主（企業）が、市場の調査分析に基づき設定した「ターゲット」に対して、1本当たりの制作費が何千万円というテレビCMを流していた（大方は今もそうである）が、日本人の価値観の多様化に伴い、ひとつのコマーシャルではターゲットを捉えられないという時代になり、そこに、エニグモの「Filmo」なるサービスが支持されているわけである。

このサービスを簡単に説明すると、広告主から「オリエン資料」が配布され、それに則って「アマチュア」の方がテレビCMを製作する、というものである。

須田さん曰く、100人が100個のCMを作ると、統計的に、その中に「2～3つ」は「超オモシロい」CMがあるという。授業の中で、代表的な事例を見せてもらったが、たしかにオモシロい！！！

梅田望夫氏のいう「チープ革命」が起きている（I.T.が進歩し、I.T.に関する様々なコストが激減している）ことを、ここでも実感した。つまり、アマチュアが自分で持っているPCやソフトで、イケテルCMが作れてしまうのである。これは、凄いことだ。

さて、話しを「時代背景（環境）」に戻すと、「多様性」がキーワードだということである。

僕は常々、今後の社会は「主体性」と「多様性」がキーワードだと社内外で主張してきた。

つまり、個々人の「生き方」にも色々なものがあり、「ステレオタイプ（典型的）」という考え方は流行らなくなっていくだろうということである。

本当の意味での「個」の時代が訪れようとしているように思う。

アフガニスタンで拉致され亡くなられたNGO「ペシャワールの会」職員の伊藤和也さんが、無言の帰国をされた。

彼のお父様は「和也は伊藤家の誇りです」と語られたそうだが、その心境を思うと言葉がない。
心から伊藤さんのご冥福をお祈りしたい。

ところで、NGOというと、僕にはある記憶がある。

インタースコープ創業間もない頃、インターンとして入社し、翌年4月に新卒入社予定だったある女性が、以前から興味のあったNGOで採用枠が出来たとのことで、インタースコープの内定を辞退して、あるNGOへの就職を選んだことがあった。

彼女にとっては、ネットビジネスよりも、収入よりも、「NGO」という「生き方」の方が魅力的だったということだ。

少子高齢化が社会問題となり、人口減による経済規模の縮小が課題となったとは言え、今尚、経済的に豊な国であることは間違いない日本において、経済的レベルアップではなく、NGOという「生き方」を選択する若い人がいることは、そこに、人生を懸けるに値する「何か」があるということである。

プリミティブ（原始的）な次元で「人の役に立つ」ということに、自分の「存在意義」を感じるのだろう。

「豊かさ」が当たり前となった日本において、彼・彼女たちの「人生の選択」は、何かを物語っているような気がする。

ところで、今日から9月。今年も残すところ、あと4ヶ月。

毎日を大切にしたい。

自宅に帰ったら、環境と社会貢献と志にフォーカスしたビジネス情報誌「オルタナ」から、第三者割当増資の案内が届いていた。

僕は数ヶ月前から「オルタナ」の定期購読者であるが、「読者＝受益者＝その雑誌を必要としている人（ユーザー）」に「株主」になってもらおうということらしい。

ある意味、健全な発想だと思う。

最近は「レストランファンド」や「日本酒ファンド」等、その商品の顧客が「投資家」になるという試みが行われている。

実は、ドリームビジョンでも、そのようなことに取り組もうと思っている。

社会の構造が大きく変わろうとしている今日、ベンチャー企業の登竜門である新興市場は低迷したままで、法制度の問題もあり、ベンチャーキャピタルは、シード期／アーリーステージのベンチャー企業にますます投資し難くなっている。

短期の結果だけを求められれば、成果が出るまでに「時間のかかる」投資は出来なくなるのは当然である。

「挑戦する生き方」を支援し、それを具現化するためのアプローチのひとつとして、新しい「お金の仕組み」を創っていきたいと思う。